Marco Cavicchioli
A giugno del 2025 sono stato il primo al mondo a rivelare pubblicamente la correlazione tra l’andamento del prezzo di Bitcoin in dollari (BTCUSD) ed il rapporto USCPI/DXY.
Grazie a quella correlazione sono poi riuscito ad ideare una formula che calcolasse una sorta di “fair value” di Bitcoin.
Ora ho messo quella formula all’interno di un indicatore PineScript per TradingView che chiunque può inserire nei propri grafici.
Cos’è il Fair Value di Bitcoin e come si calcola
Dal punto di vista strettamente teorico, non è possibile calcolare un vero e proprio fair value di Bitcoin.
Bitcoin infatti non genera flussi di cassa, e dato che il fair value degli asset finanziari solitamente si calcola proprio a partire dai flussi di cassa (grazie al DCF, ovvero il Discounted Cash Flow) in teoria non dovrebbe essere possibile calcolare un vero e proprio fair value di BTC.
Tuttavia il modo con cui Bitcoin opera sui mercati finanziari, ovvero come contrappeso alla perdita di potere d’acquisto delle valute fiat, consente di fare una sorta di stima verosimile di come dovrebbe evolvere il prezzo di Bitcoin in dollari USA (USD) partendo proprio dalla perdita di potere d’acquisto del dollaro americano a livello globale.
La correlazione USCPI/DXY e il prezzo di Bitcoin
Il rapporto USCPI/DXY misura proprio la perdita nel corso del tempo del potere di acquisto del dollaro USA a livello globale.
USCPI, ovvero l’indice dei prezzi al consumo negli USA, misura la perdita del potere di acquisto del dollaro negli Stati Uniti, mentre DXY è il Dollar Index, e misura il rapporto tra il valore del dollaro USA e quello di un paniere di altre valute globali.
Quando USCPI sale il dollaro USA perde potere di acquisto negli Stati Uniti d’America, mentre quando DXY sale aumenta il potere di acquisto del dollaro USA nei confronti delle altre valute globali. Per questo motivo DXY va diviso per USCPI, in modo da ottenere la perdita di potere di acquisto di USD a livello globale.
A partire dal 2015, ovvero dopo lo scoppio della prima grande bolla speculativa di Bitcoin (quella del 2013), l’andamento del prezzo di Bitcoin in dollari (BTCUSD) ha iniziato ad essere correlato a quello del rapporto USCPI/DXY, ma in modo non stretto.
Sul lungo periodo i due andamenti si assomigliano molto, ma a breve e medio termine possono discostarsi anche significativamente.
Indicatore PineScript per TradingView: come funziona
Per questo ho creato un indicatore in PineScript per TradingView che fa i calcoli e confronta i due andamenti in modo matematico.
Trovate questo indicatore gratuito nella mia videolezione numero 17 intitolata per l’appunto “Grafico per monitorare il fair value di Bitcoin calcolato da me”.
Non dovete fare altro che seguire le indicazioni che ho mostrato nella videolezione per costruirvi un grafico che vi mostri giorno per giorno il “fair value” di Bitcoin calcolato in automatico dal mio indicatore. Mi raccomando, però, seguite con precisione le istruzioni contenute nella videolezione, altrimenti quell’indicatore non funziona correttamente.
Oltre a questa videolezione sul fair value, consiglio anche di guardare tutte le altre del corso “Analisi Bitcoin per l’holding e il trading a medio/lungo termine“.
Le mie videolezioni sono riservate agli abbonati al mio canale.
Come stimare e calcolare il Fair Value di Bitcoin
A dire il vero non sono sicuro al 100% che ciò che calcola quell’indicatore sia proprio definibile in senso stretto come un proxy del vero fair value di Bitcoin.
Tuttavia credo che sia in assoluto il modo migliore per provare a stimarlo.
Il calcolo avviene in due passaggi:
- l’indicatore confronta l’andamento nel corso del tempo del prezzo di Bitcoin con quello di USCPI/DXY;
- partendo dal presupposto che in teoria dovrebbero essere allineati, per ogni giorno calcola quanto dovrebbe essere il valore del prezzo di Bitcoin affinché il suo andamento sia uguale a quello di USCPI/DXY.
Il risultato è per l’appunto il prezzo che dovrebbe avere Bitcoin se non si discostasse mai dall’andamento di USCPI/DXY.
A cosa serve l’indicatore di Fair Value per TradingView
Il principale utilizzo di questo indicatore è il confronto storico con l’andamento reale del prezzo di Bitcoin.
Infatti dal confronto emerge chiaramente non solo quando BTCUSD è sopravvalutato, o sottovalutato, ma anche di quanto.
Inoltre visualizza molto bene come di rado BTCUSD sia perfettamente allineato a USCPI/DXY, e come invece tenda a discostarsi dal fair value per lunghi periodi, salvo però poi sempre tendere a ridurre le distanze.
In teoria la sopravvalutazione e la sottovalutazione possono anche suggerire di quanto il prezzo di Bitcoin in un dato momento possa essere considerato troppo alto o troppo basso.
Infine serve anche a monitorare che tale correlazione perduri nel tempo, perché se mai in futuro dovesse saltare per Bitcoin significherebbe la fine del suo ruolo di contrappeso alla perdita di potere d’acquisto delle valute fiat.
